Rahapolitiikka on tylsä työkalu. Julkiset menot sen sijaan voidaan kohdistaa niille, jotka sitä tarvitsevat ja auttaa nostamaan kansantalouden kasvupotentiaalia.
Edward Luce edward.luce@ft.com päätyykin johtopäätökseen, että USA:ssa ja näyttä siltä, että myös Euroopassa keksuspankit ovat näissä laman torjunnaas ainoita aktiivisia toimijoita. Julkisen rahoituksen käyttöä vastustetaan periaatteellisista ja suuren velkaantumisen pelossa. Lamat ovat erilaisia ja tätä nykyistä voidaan kuvat Main Street lamaksi erotuksena Wall Streetistä. Tätä asetelmaa Harwardin tutkija Kermit Baker seuraavalla tavalla:
Kaikilla taloudellisilla taantumilla on erityispiirteet. Joillekin se on rajua inflaatiota. Toisille se on talouden romahdus – tekniikka, pankki, kiinteistö tai perustuotanto ovat viimeaikaisia esimerkkejä. Vaikka viimeaikaisissa taantumissa on havaittu vaihtelua, tämä pandemian aiheuttama taantuma on ainutlaatuinen useiden ulottuvuuksien joukossa. Luultavasti ainutlaatuisinta on, että jotkut yritykset ovat kokeneet tuhoisia tappioita, kun taas toiset ovat suurimmaksi osaksi muuttumattomia tai jopa odottamattoman kasvun. Olemme käyneet läpi aakkosopan kuvaamalla tämän taantuman muotoa. Ensin sen odotettiin olevan ”V” -muotoinen taantuma, sitten se oli ”U”, jota seurasi ”W” ja sitten ”” (swoosh Vihahdus Niken logon muainen). Nykyinen ajattelu on, että talouden elpyminen tapahtuu ”K” -muotona, mikä tarkoittaa, että talouden eri sektorit ovat siirtyneet ja jatkaa liikkumistaan eri suuntiin tulevina kuukausina. Jotkut näkevät vahvan elpyvän talouden, kun taas toiset kärsivät edelleen taantumasta.
Edward Luce USA.n tialnnetta kuvatessaan kertoon Bitcon-keinottelijoiden yli 300 prosentin voitoista ja kurssi-indeksi S&P 500 tuotti vuonna 2020 noin 16,2 prosenttia. Rikkaat ovat rikastuneet eikä tätä ole helppo muuksi muuttaa. Luce lopettaakin kolumninsa:
Valitettavasti on todennäköistä, että Fed pysyy ”ainoana pelinä kaupungissa”. Tämä olisi sekä menetetty mahdollisuus että vakava vaara. Yhdysvaltojen hallituksella on mahdollisuus lainata pitkäaikaisia varoja lähes nollakorolla ja sijoittaa ne tuotantokykyyn. Tämän tekemättä jättämisen vaara voidaan ilmaista yksinkertaisella
yhtälöllä: QE – F = P. Kvantitatiivinen keventäminen miinus finanssipoliittinen toiminta on yhtä populismia. edward.luce@ft.com
Kvantitatiivien kevennys on keskuspankkien rahan työntämistä ostamalla valtioiden ja muitten velkakirjoja ja pitämällä korot alhaalla. Tämä paisuttaa omaisuuksien arvoa koska johonkin rahan on mentävä ja kun pankkitalletuksista tai varmoista valtion veloista ei saa juurikaan korkoa, niin muiden omaisuuksien arvot kuten osakkeiden ja joidenkin kiinteistöjen nousevat.
Valtioidenkin olisi halpaa lainata rahaa ja suunata sitä tarvitseville tai tuottaviin investointeihin, mutta velan pelko liberaalinen talouspolitiikka jarruttava julkisen sektorin elvytystä. Tästä seuraa epäoikeudenmukaisuutta eriarvoisuuden muodossa, mikä on helppo kääntää poliittiseksi propagandaksi, joka hyödyttää populisteja.
